5月郑棉月报-利空获得释放 底部区间构筑

2019-10-22 15:11:53 莱芜新闻网

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  5月份郑棉期货在月初跌破2.6万进入2.4-2.6万区间长时间整理过后,月末最后一个交易日突破占据2.6万之上,主力9月收于26230元,较一个月前下滑50元,月内最低24130元,一度下破去年11月份下旬下探低点24180元,同时当月成交量大幅放大,持仓量一度创出棉花期货上市新高(5月10日时点最大持仓量67万余手),市场逐步消化下游状况不佳的利空消息,相对而言,月内美棉新花合约走势强劲,由于炒作题材较多,外盘总体表现强于国内市场。
  “利空出尽”预期提振市场,投机资金介入棉花期货积极
  当月,棉花期货在去年11月下旬形成的一个长期低位区间2.4-2.6万呈现出技术性的震荡整理,有其客观的需要,而更为重要的是,受月内美棉炒作主产区德克萨斯州天气引发价格普遍走强,国内棉价在经历下挫30%之后,投机资金做多意愿十分强烈,相对主力空头则更多在此阶段选择了被动防守,市场利于多头行情的推动,这从当月内郑棉主力持仓席位,尤其是浙江永安、新湖期货以及国泰君安等浙江系的持仓变动中可见一斑,多头席位频繁的增减变动,推动行情震荡中重心不断上移。不过国内现货在23000附近止跌企稳,下游纱、布缓慢消化,并未出现更多的利空消息,也是投机资金入市做多的更大理由,市场寄望未来可能更多呈现出潜在的利武汉能看癫痫的医院?多消息推动,包括美国德州棉区的干旱,中国下游去库存后的棉花原料补库过程等等。
  短期宏观、基本面仍陷矛盾,未来反弹高度受限宏观及周边氛围
  从宏观面因素来看,5月份中国、美国以及欧洲先后发布的经济指标仍处于左右摇摆,且出现一定的负面效应,一些主权债务国家信用评级纷纷被调低,中国实体经济遭遇减缓的担忧等,可以说宏观面即便没有出现走弱,也没有出现太大的对商品市场的行情支撑。另外中国面临长江中下游一定的干旱、夏季电荒困扰,等可能助推通胀进一步走高,同时实体一些产业资金困境加剧,未来调控的难度愈渐加大,考验政策智慧,不过5月份我国CPI有望继续维持高位局面,6月份中国央行提高两率,进行新的紧缩政策的预期始终伴随。因此,源自4月份下旬的一轮调整,在目前企稳震荡过程中,是否预示最坏的时刻已经过去了,仍是值得思考的问题。
  从棉纺织行业的基本面来看,中国棉纺织产业目前依旧处于艰难阶段,尤其是下游纱布的去库存过程仍在勉强进行,同时企业资金紧张的局面没有任何改善,另外年度末期农发行催贷加快,对囤棉企业的囤棉信心形成新的打击,但由于本年度棉花品级供应的结构性矛盾问题,内地4级花的销售即便在22500-23000元,并无太大起色,相对新疆棉则依旧维持坚挺报价。另外,预计整个4-6月份中国纺织行业限产停产的客观现状,有可能降低本年度中国棉花需求数量,对新旧年度间的资源供需需要进行新的审视。
新花产需及价格预测逐渐被市场所关注
  就目前美国,中国以及全球情况看,棉花生长受到严重影响主要集中在美国,据悉目前德州旱情为历史不遇,最坏的预期美国德州棉花减产在1/3左右,若如此,美国棉花新年度产量有望降至370万吨左右,而不是市场预期的420万吨。中国来看,除长江流域棉区湖北、湖南以及江西受干旱影响外, 其它棉区长势为近几年最好的一年,播种面积增加且在10%左右,按照目前情况棉花丰收有望。全球来看,目前无论USDA,还是ICAC,均预期新年度全球棉花有望创纪录达到2700万吨,全武汉治疗癫痫哪家医院强球库存消费比回升,整个棉花供需形势有望在2011/1湖北癫痫较好医院2年度得到缓解。因此,综合各种因素,在目前情况下,预计在中国出台19800元/吨的收储底价后,新花价格预计有望在新年度2-2.2万之间开秤,基于此未来主力转移至新花1201合约之后,郑棉25000-27000区间的多空争夺会更加激励。
  结论方面:
  因此,从上行空间来看,突破2.6万之后,在目前现货四级棉23000左右,新疆棉3级花26000左右,能否带动现货形成跟进局面,并进而形成合理的期现价差结构,是目前涨势中需要理性思考的,否则过度的期现背离局面,最终需要回归。另外,当前市场看涨氛围浓厚,但仍需警惕中国6月份在公布上个月CPI之后可能的加息等宏观调控行为。(首创期货 董双伟)

 

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